Mondialisation

Approche prudente sur la croissance des marchés émergents

admin — Sat, 11 Feb 2012 11:49:54 +0100

par Maarten-Jan Bakkum, Stratégiste Actions Marchés Emergents chez ING IM

Jusqu’à présent, nous avons assisté en 2012 à un renversement des tendances de 2011 : solides flux vers les marchés émergents, appréciation des devises émergentes et nette surperformance des actions émergentes par rapport aux actions du monde développé.

Ceci s’explique par les injections massives de liquidités de la BCE et par le fait que les marchés s’attendent à ce que les quatre principales banques centrales continuent à procurer des fonds illimités à des taux proches de zéro. Ces facteurs ainsi que les récentes améliorations des indicateurs PMI et avancés ont diminué le risque d’un net repli de la croissance mondiale. Le fait que les banques centrales de presque tous les marchés émergents ont désormais commencé à assouplir leur politique monétaire vient compléter ce tableau favorable.

Lire l'article

L’effet Chinois

admin — Wed, 08 Feb 2012 19:16:13 +0100

par Charlie Awdry, gérant Actions émergentes chez Henderson Global Investors

Le 23 janvier dernier, la Chine est entrée dans l’année du dragon. Cet animal mythique est le symbole de l’empereur et tout comme la Chine, il est synonyme de pouvoir et de richesse. Depuis l’ouverture de ses portes à la fin des années 70, la Chine a remplacé le Japon en tant que deuxième économie mondiale. Elle devrait passer à la première place d’ici 2016, en termes de parité de pouvoir d’achat.

- 3.8% : ce chiffre représente le poids de la Chine en termes de droit de vote au Conseil des Gouverneurs du FMI. Preuve du rôle de plus en plus important joué par les pays développés, la Chine est en passe de devenir le troisième membre le plus important du FMI, après les Etats-Unis et le Japon. A l’heure actuelle, la quote-part du Japon est de 6.24% et celle des Etats-Unis de 16.76%*.

Lire l'article

Conjoncture, Banque centrale et consolidation

admin — Wed, 08 Feb 2012 17:08:09 +0100

par Philippe d’Arvisenet, Chef économiste de BNP Paribas

Aux Etats-Unis, comme il était attendu(1), la croissance a rebondi au quatrième trimestre 2011, avec une hausse du PIB de 2,8% en rythme annualisé (après 1,8%), portant la croissance pour l’ensemble de l’année à 1,7% (3% en 2010). L’investissement en bâtiments non résidentiels a reculé de 7,2% (contre +14,4% au troisième trimestre), la dépense en équipements s’est repliée de 16,2% à 5,2%, la consommation publique a baissé de 7,3% (après +2,1%).

Lire l'article

Perspectives indiennes

admin — Wed, 08 Feb 2012 16:56:11 +0100

par Avinash Vazirani, gérant du fonds Jupiter India Select

Après une année 2011 difficile, les perspectives relatives aux actions indiennes pour cette nouvelle année se sont substantiellement améliorées. L’année dernière, autant le marché boursier que la roupie ont subit des chutes significatives.

La Reserve Bank of India a pris une position plutôt agressive quant à l’inflation en 2011 en mettant en œuvre une série de hausses consécutives de taux d’intérêt ce qui, combiné à l’aversion persistante des investisseurs au risque, constituait une importante difficulté pour le marché actions. La chute de la roupie semblait être due principalement à la vente généralisée de devises des marchés émergents, aggravée par la politique de non intervention de la Reserve Bank of India sur ces marchés.

Lire l'article

Vers un tournant de l'économie globalisée

admin — Tue, 07 Feb 2012 19:14:19 +0100

par Philippe Waechter, Directeur de la recherche économique de Natixis Asset Management

En 1929 puis au début des années 30, la crise qui a éclaté aux Etats-Unis, s'est approfondie en raison d'erreurs de politiques économiques et s'est propagée vers le reste du monde. Durant cette période, les Etats-Unis considérés comme première puissance n'ont jamais été remis en cause. Il fallait remettre chaque économie sur les bons rails après un choc considérable. Cela a été long, difficile et douloureux.

Lire l'article

Le bon, la brute et le truand

admin — Wed, 01 Feb 2012 19:02:08 +0100

par Joshua McCallum, économiste chez UBS Asset Management

Nul ne sait quel chemin prendra l’économie mondiale. Mais nous pouvons au moins esquisser quelques issues possibles. Le Cyclical Market Forum d’UBS Global Asset Management, qui se réunit chaque trimestre, se prononce sur la vraisemblance de trois scénarios économiques et discute de leurs implications pour diverses catégories d’actifs.

Cet automne, le Forum a retenu trois scénarios: reprise économique, retour à la récession et «récession de la croissance», une voie moyenne où la croissance économique est si lente qu’elle est ressentie un peu comme une récession. Ce dernier scénario est arrivé en tête en termes de vraisemblance, suivi de la récession pure et simple. Nous présentons ci-après chacun de ces scénarios, en mettant l’accent sur ce à quoi pourrait ressembler une récession de la croissance dans les plus grandes économies mondiales.

Lire l'article

Inflation targeting : la victoire de Bernanke

admin — Fri, 27 Jan 2012 17:30:11 +0100

par Marie-Pierre Ripert, économiste chez Natixis

Depuis son arrivée à la tête de la Réserve Fédérale américaine en 2006, Ben Bernanke n’a eu de cesse de promouvoir davantage de transparence dans la conduite de la politique monétaire. D’importantes étapes ont été progressivement franchies au cours des années avec en particulier l’avancée de la publication des Minutes (trois semaines après le FOMC vs 6 semaines), la publication de façon trimestrielle des projections du FOMC (vs 2 fois par an), la tenue de conférences de presse après certains FOMC (décidées en 2011).

Le FOMC du 25 janvier 2012 restera dans les annales avec d’importantes décisions.

Lire l'article

Etats-Unis : embellie industrielle dans une économie toujours fragile

admin — Mon, 23 Jan 2012 19:16:14 +0100

par Laurent Berrebi, Directeur des études économiques de Groupama AM

La croissance est tirée par le besoin de renouvellement en biens durables de la part des ménages, réfréné pendant 3 ans. Des gains de pouvoir d’achat inexistants annoncent cependant, l’arrêt de cette embellie. Les revenus pourraient même se détériorer si la baisse de l’inflation, contrariée par la remontée des cours du brut, ne compense pas l’affaiblissement prochain des créations d’emplois, qui devraient tomber à 50 000 contre 150 000 en moyenne sur le dernier trimestre.

Lire l'article

Etats-Unis/Zone euro : le grand écart

admin — Sat, 21 Jan 2012 12:53:27 +0100

par Marie-Pierre Ripert, économiste chez Natixis

Les prévisions de croissance de ce début d’année révèlent un écart important entre les perspectives américaines et européennes pour 2012. Nous anticipons un écart de croissance de 2 points entre la croissance des Etats-Unis et celle de la zone euro, les premiers à 2,1% alors que cette dernière enregistrerait une croissance nulle.

L’écart est encore plus marqué du côté du consensus, avec une prévision de croissance américaine à 2,2% et une récession européenne de 0,3%. Plusieurs facteurs, certains techniques d’autres purement économiques, expliquent une telle divergence.

Lire l'article

Etats-Unis : Secteur manufacturier, le retour !

admin — Fri, 20 Jan 2012 18:03:52 +0100

par Alexandra Estiot, économiste chez BNP Paribas

Le secteur manufacturier fait un retour en force aux Etats-Unis. On le disait fini, terrassé par la concurrence des pays disposant d’une main-d’œuvre bon marché. Mais la récession de 2008-2009 et la reprise qui a suivi ont changé la donne.

Premièrement, les coûts unitaires du travail ont baissé dans l’industrie manufacturière aux Etats-Unis, sous l’effet conjugué des gains de productivité et de la modération des salaires réels. Deuxièmement, les salaires sont en nette progression dans une bonne partie des pays émergents. Troisièmement, le niveau élevé des cours du pétrole renchérit le coût du transport. Autant de raisons pour lesquelles il est à présent rentable pour des entreprises manufacturières de rester aux Etats-Unis. Certaines y ont même été relocalisées !

Lire l'article