Politiques

BCE : wait and see

admin — Sat, 11 Feb 2012 11:55:19 +0100

par Marie-Pierre Ripert, économiste chez Natixis

Finalement, la Banque Centrale Européenne n’a pas créé la surprise lors de son dernier Conseil en maintenant son taux refi inchangé à 1,00%, ce qui était largement attendu par les marchés. Pour notre part, nous pensions que la BCE pourrait être tentée de le baisser à 0,75%, de façon à assouplir davantage sa politique monétaire.

Si la BCE continue de mettre en avant les risques baissiers sur la croissance et la forte incertitude, sa perception est légèrement moins négative qu’il y a un mois avec le retrait du mot « substantiel » pour caractériser les risques baissiers.

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Un euro faible pourrait aider…

admin — Fri, 10 Feb 2012 23:57:50 +0100

par Alexandra Estiot, économiste chez BNP Paribas

Depuis le début de la crise de la dette souveraine en Europe, la loi des enfers (selon Dante) s'applique : « Ils seront punis par où ils ont péché ». Les problèmes de liquidité (qui se transforment en problèmes de solvabilité) doivent être traités par l'austérité, puisque la prodigalité en est la cause.

Or il apparaît de plus en plus évident que l'austérité ne peut tout. Même ses plus ardents défenseurs d’hier, tels le FMI, la Banque mondiale, voire l'OCDE, réclament désormais moins d’austérité. Plusieurs articles ont récemment remis en cause les travaux d'A. Alesina et R. Perotti (1995), les pères de l’« austérité expansionniste ».

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France : Climat de confiance dégradé

admin — Sat, 04 Feb 2012 15:27:12 +0100

par Werner Perdrizet, économiste au Crédit Agricole

Les enquêtes de conjoncture en janvier ont dans l’ensemble confirmé l’érosion de la confiance des entreprises et des ménages. Ce climat peu favorable devrait pousser les entreprises à reporter leur projet d’investissements et d’embauches et à gérer leurs stocks au plus près. Les ménages devraient également réduire la voilure du côté de la consommation. Le léger recul de l’activité sur la jonction 2011-2012 serait donc essentiellement imputable au repli de la demande intérieure.

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Crise de la dette : point d’étape

admin — Sat, 04 Feb 2012 15:21:00 +0100

par Caroline Nehwouse, économiste chez BNP Paribas

Finalisé à l’occasion du sommet européen du 30 janvier, le projet de nouveau «traité pour la stabilité, la coordination et la gouvernance dans l’Union économique et monétaire » renforce la discipline budgétaire au sein de l’Union européenne.

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Zone euro : le rationnement du crédit s’intensifie

admin — Fri, 03 Feb 2012 18:04:57 +0100

par Marie-Pierre Ripert, économiste chez Natixis

L’opération de refinancement de très long terme de la Banque Centrale Européenne fin décembre a contribué à rassurer les investisseurs en éloignant le risque de crise de liquidité et en corollaire de défaut bancaire. Elle n’est cependant pas la solution à tous les problèmes de la zone euro.

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Une « TVA sociale » en France ? Oui mais

admin — Fri, 27 Jan 2012 20:13:19 +0100

par Hélène Baudchon, économiste chez BNP Paribas

Moins miser sur la consommation, plus sur la production, moins parler de pouvoir d’achat et plus de compétitivité : la « TVA sociale » vise fondamentalement à réorienter la logique de demande vers une politique de l’offre.

Le débat est légitime, dans un contexte de déficit extérieur record, de chômage élevé et de recul du poids de l’industrie dans le PIB.

Mais le timing est discutable, compte tenu de la fragilité de la conjoncture. Et le succès allemand n’est pas forcément reproductible ailleurs et aujourd’hui.

La balance des plus et des moins penche plutôt en faveur de la mise en place d’une telle mesure. Il ne faut pas en attendre des miracles, mais cela vaut le coup d’essayer.

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Crises + élections = agitation

admin — Fri, 27 Jan 2012 17:25:25 +0100

par Kalid Berrit, Responsable ingénierie patrimoniale chez Crystal Finance

La deuxième vague des mesures décidées par le gouvernement, qui s’inscrit dans un souci de «réduire les déficits publics», se caractérise par un alourdissement de la facture pour les contribuables, en particulier en ce qui concerne le patrimoine immobilier.

La loi de Finances pour 2012 a ainsi été définitivement adoptée le 21 décembre 2011 et, paradoxe français, la 4ème Loi de Finances rectificative pour 2011 le 28 décembre !

UNE FISCALITÉ TOUJOURS PLUS LOURDE

La Loi de Finance pour 2012 répond au besoin de liquidités du gouvernement ; cela se traduit par une taxation plus im- portante des contribuables, y compris les hauts revenus, et un resserrement des opportunités de défiscalisation.

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Fin de partie

admin — Thu, 26 Jan 2012 19:04:06 +0100

par Curt Custard, Responsable Global Investment Solutions chez UBS Global Asset Management

Malheureusement, aucun homme politique n’a jamais été récompensé pour avoir évité une crise. A travers le monde, nous assistons à une crise dont la résolution nécessite l’absorption d’une potion amère à base d’austérité, édulcorée de création monétaire, qu’un transfert de richesses conflictuel ne manquera pas de faire pétiller - un cocktail que j’appelle ‘Fin de partie’.

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Hiver sous perspective négative

admin — Wed, 25 Jan 2012 21:45:38 +0100

par Olivier Eluère et Werner Perdrizet, économistes au Crédit Agricole

La croissance française va porter les stigmates de la crise des dettes souveraines avec deux trimestres consécutifs de repli de l’activité à la jonction 2011-2012. Cette récession technique s’annonce modérée et serait suivie d’une reprise très molle bridée par l’austérité budgétaire, mais ce bien sûr à supposer une accalmie rapide sur le front de la crise.

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France : perte de la notation AAA

admin — Sat, 21 Jan 2012 12:47:08 +0100

par Olivier Eluère, économiste au Crédit Agricole

L’agence Standard and Poor’s a dégradé, le 13 janvier, la note de la France et de huit autres pays de la zone euro. Cet abaissement de note est a priori synonyme de taux longs plus élevés, ce qui affecte les équilibres budgétaires. Mais les taux longs français devraient faiblement remonter, les marges de manœuvre budgétaires permettent d’absorber ces hausses de coûts et les effets sur la conjoncture resteraient relativement limités.

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