Politiques

par Andrea Delitala, Head of Multi Asset Euro chez Pictet AM

La conférence de presse de Mario Draghi le 12 septembre a marqué le début d'une nouvelle ère. Au nom de l’ensemble du conseil, le patron de la BCE a réclamé aux gouvernements européens des mesures de relance budgétaire énergiques et sans délai. Selon de nombreux observateurs, et nous souscrivons à cette analyse, les taux d'intérêt sont désormais proches du niveau en dessous duquel les conséquences négatives l’emporteront sur les conséquences positives¹. En outre, le nouvel assouplissement quantitatif ne peut être augmenté sans modification des clés de répartition des achats entre émetteurs et la limite par émission unique, deux sujets âprement négociés auparavant.

Au fond, il semble que les dernières décisions de la BCE soient là pour gagner du temps, dans l’attente d’autres mesures de relance.

par Bastien Drut, Stratégiste Senior chez CPR AM

Jerome Powell et Richard Clarida, président et vice-président du Board of Governors de la Fed, ont indiqué que le FOMC allait se prononcer lors du comité du 29-30 octobre sur le retour à une politique d’expansion du bilan de la Fed.

Plusieurs commentateurs ont indiqué qu’il ne s’agirait pas d’une opération de Quantitative Easing (QE) mais de simples ajustements de liquidités. Richard Clarida lui-même a précisé ce vendredi que le retour à l’expansion du bilan ne serait pas du QE mais qu’il s’agirait plutôt d’opérations basiques de politique monétaire (« Central Banking 101 »). Pourtant, comme nous allons le voir, ce serait une erreur de sous- estimer l’importance de ces mesures pour les marchés obligataires américains.

par Sonal Desai, Chief Investment Officer de Franklin Templeton Fixed Income

Pour la deuxième fois cette année, la Réserve fédérale américaine a réduit son taux directeur à court terme, mais les observateurs ont néanmoins été déçus qu'elle ne mentionne pas de futures mesures d'assouplissement supplémentaires.

Lors de sa réunion de septembre, la Réserve fédérale américaine (Fed) a réduit son taux directeur de 25 points de base, ce qui l'a positionné entre 1,75 % et 2 %, confortant ainsi les attentes du marché. Il semble néanmoins que le message du président Jerome Powell lors de la conférence de presse qui a suivi la réunion ait été plus réfléchi que par le passé et qu'il ait eu un effet modérateur. Bien que la réaction immédiate du marché ait été marquée par la déception, je pense que la Fed se devait de tempérer les attentes quant à la future trajectoire des taux. Ce fut une première démarche raisonnable.

par Christian Scherrmann, Economiste US chez DWS

La Fed reste fidèle à elle-même. Une fois de plus, elle n'a abaissé les taux directeurs que de 25 points de base pour atteindre un corridor cible de 1,75% à 2,00%. Et, une fois de plus, la faiblesse de l'inflation ainsi que les risques liés à l'affaiblissement de la croissance mondiale et à divers conflits commerciaux, qui justifient une nouvelle réduction des assurances, en sont les raisons. En ce sens du moins, le président Trump a certainement influencé la politique de la banque centrale.