Marchés Financiers

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La crainte d'une bascule

Par Benjamin Melman, Global Chief Investment Officer, Asset Management chez Edmond de Rothschild AM

On connaît la boutade : la théorie monétaire moderne (en anglais MMT pour Modern Monetary Theory) n’est ni moderne (elle s’apparente à un financement monétaire du déficit public « à l’ancienne »), ni monétaire (c’est sur la politique fiscale que portent les ajustements) et encore moins une théorie.

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L’innovation, point commun des plus grands succès boursiers

par Arnaud Brossard, Analyste-gestionnaire chez Lazard Frères Gestion

Année après année, les entreprises innovantes se distinguent sur les marchés actions. 2020 et sa pandémie, en accélérant certaines transformations sociales et techniques, le montrent encore. Mais comment identifier les entreprises innovantes dont les titres n’ont pas épuisé leur potentiel de hausse ?

Lorsque l’on pense « innovation », on pense souvent « technologie ». L’innovation n’est pourtant pas limitée à ce secteur. L’histoire récente en donne de nombreux exemples. Parmi les grands succès boursiers des dernières décennies, on trouve notamment Essilor dans l’optique, L’Oréal dans les cosmétiques, McDonald’s dans la restauration, Michelin dans les pneus, Toyota dans l’automobile, ou encore Zara dans l’habillement.

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Les obligations convertibles, une classe d’actifs à privilégier pour s’exposer sereinement aux entreprises technologiques

par Marc Basselier, Responsable de la gestion convertible, et Scarlett Claverie-Bulté, spécialiste de l’investissement pour les obligations convertibles chez UBP Asset Management (France)

Dans un contexte encore largement dominé par l’évolution de la situation pandémique, les obligations convertibles offrent de belles opportunités aux investisseurs désireux de conserver une exposition aux marchés d’actions tout en maitrisant la volatilité de leur portefeuille. Cette classe d’actifs permet ainsi de s’exposer à moindre risque à des sociétés centrées sur la croissance, dont la technologie, qui représente une part significative du marché des convertibles à l’échelle mondiale.

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Garder son rythme de croisière

par Esty Dwek, Responsable des stratégies de marché chez Natixis Investment Managers Solutions

La vaccination rapide aux États-Unis et le soutien budgétaire massif augmentent les perspectives de croissance et, avec elles, les anticipations d'inflation. En conséquence, les rendements ont poursuivi leur mouvement de hausse. Pour autant, nous n'anticipons toujours pas une spirale inflationniste– même si elle augmentera au cours des prochains mois – et nous pensons donc que les taux finiront par baisser.

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Xinjiang : quand le « S » se trouve au centre de l’ESG

par Stanislas Coquebert de Neuville, Analyste-gestionnaire, et Régis Bégué, associé-gérant et responsable de la gestion actions chez Lazard Frères Gestion

Plusieurs grandes marques de textile font l’objet d’un boycott en Chine pour avoir stoppé leur approvisionnement en coton du Xinjiang. Derrière ce bras de fer géopolitique se trouve un enjeu nouveau pour les entreprises : assumer leurs engagements dans le domaine social, cher aux investisseurs attentifs au respect des critères « environnementaux, sociaux et de gouvernance ».

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L’heure de vérité ?

par Vincent Manuel, Chief Investment Officer chez Indosuez Wealth Management

Changement de régime structurel ou mini boom cyclique américain ? Quelle que soit la réponse qui sera apportée à cette question qui est au centre des choix des investisseurs aujourd’hui, nous sommes probablement à un moment de vérité pour les marchés, avec plusieurs voies possibles pour l’avenir.

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Les investisseurs particuliers méritent un ecolabel européen ambitieux mais ils risquent de ne pas l’avoir

par Philippe Zaouati, Directeur Général de Mirova

A mesure que l’urgence environnementale et sociale se fait plus prégnante, les citoyens européens expriment de plus en plus leur volonté de placer leur épargne dans des produits d’investissement durables. A minima, ils attendent que leurs investissements ne soient pas dommageables pour la planète et la société. Souvent, ils souhaitent aller au-delà, avec des investissements qui contribuent à accélérer la transition vers une économie verte. Dans le cadre du plan d’action finance durable lancé en 2018, la volonté de la Commission européenne de développer un ecolabel pour les produits financiers d’épargne et d’investissement part de ce constat. L’écolabel constitue pour les consommateurs-citoyens un repère : il marque les produits de consommation (papier, produit vaisselle...) les plus respectueux de l’environnement.

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Krach 2020, enseignements et perspectives

par François Rimeu, Stratégiste Senior chez La Française AM

La crise de la Covid-19 que nous connaissons depuis maintenant un an a eu et continuera à avoir de nombreuses répercussions. La transition technologique en cours a été grandement accélérée devant la nécessité de trouver de nouvelles façons de faire fonctionner nos économies alors que par ailleurs, la désindustrialisation en place depuis des décennies dans la plupart des pays d’Europe a mis sur le devant de la scène notre dépendance aux grands centres de production émergents.

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La hausse des taux longs US est-elle un tournant pour l’économie et les marchés ?

par Vincent Manuel, Chief Investment Officer chez Indosuez Wealth Management

À force de trop scruter le présent sur nos écrans, on en oublie parfois de regarder devant nous... Il est aisé du coup de se repasser le film à l’envers et de se dire que tout était écrit pour une remontée des taux : une économie américaine qui accélère au rythme de la vaccination, un plan de relance de 1 900 milliards de dollars, les créations d’emploi qui se multiplient et en face, une Fed qui peine à convaincre de sa capacité et sa volonté à contrôler la courbe des taux. La réalité brute, c’est que la plupart des investisseurs étaient positionnés en sens inverse jusqu’il y a peu, d’où la violence des ajustements en cours ... Décryptage en quelques questions/réponses.

1. Comment comprendre cette hausse de taux ?

On peut citer cinq facteurs explicatifs de cette hausse soudaine des taux longs US :

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Alimentée par l'optimisme sur la reprise, la hausse des taux lance un défi à la Fed

par Stéphane Monier, Directeur des investissements chez Lombard Odier

La hausse des taux reflète l'amélioration des perspectives économiques aux Etats-Unis

La Fed ne devrait intervenir que si les marchés réagissent de manière excessive et ne commencera à réduire ses achats d'actifs qu'au moment où l'emploi et l'inflation seront conformes à ses objectifs

Au niveau mondial, la reprise post-pandémique normalise l'inflation, mais la concurrence internationale et les écarts de production restent déflationnistes

Nous avons commencé à positionner nos portefeuilles en vue d'une hausse des taux en septembre 2020 déjà, et estimons que la volatilité offre l'opportunité d'ajouter des positions cycliques.

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