par Caroline Newhouse-Cohen, économiste chez BNP Paribas

Tout au long du mois d'août, les marchés d'actions ont sanctionné une cohorte d'indicateurs médiocres en provenance des Etats-Unis, ignorant l'embellie européenne ou encore les bons résultats d'entreprises. Ils ont, cette fois-ci, voulu voir le verre à moitié plein. La publication d'un indice ISM manufacturier américain meilleur qu'attendu au mois d’août (56,3 contre 55,5 en juillet) a donné l'occasion d'un rebond, le premier depuis trois semaines. Le rally obligataire a marqué une pause. Tombé à son plus bas niveau depuis la Seconde Guerre mondiale (2,09% le 31 août), le rendement des Bunds allemands à dix ans a regagné une quinzaine de points de base et s’affichait jeudi à 2,25% ; celui des OAT a suivi.

par Hervé Lievore, stratégiste chez Axa IM

Dans un contexte de grandes incertitudes internationales, le yen retrouve son statut de valeur refuge, ce qui peut paraître paradoxal. En dépit de la situation extrêmement dégradée de ses finances publiques et des piètres perspectives de croissance de son économie, le Japon voit en effet sa monnaie s’apprécier contre la plupart des autres devises, notamment le dollar et l’euro. Nous passons en revue dans cette note les raisons de l’appréciation du yen et ses conséquences possibles sur l’économie nippone et la conduite de la politique monétaire.